对于分期付息、到期还本的债券，当市场利率高于票面利率时，债券价值低于面值；当市场利率低于票面利率时，债券价值高于面值。

债券价值是未来现金流按市场利率折现的现值。当市场利率（折现率）高于票面利率时，折现效应更强，导致价值低于面值（折价发行）；反之则高于面值（溢价发行）。